繼2025年斥資3.62億元“接盤”丹鳥物流後，申通快遞（002468.SZ）將出資約2.8億元，從浙江菜鳥供應鏈管理有限公司手中收購兩家倉儲物流企業的全部股權快遞。
3月16日，申通快遞公告披露，下屬子公司上海達滕申科技有限公司（簡稱“達滕申”）擬以現金方式收購浙江菜鳥供應鏈管理有限公司（簡稱“浙江菜鳥”）所持有揭陽傳雲物聯網技術有限公司（簡稱“揭陽傳雲”）和成都傳申物聯網技術有限公司（簡稱“成都傳申”）的100%股權，本次交易對價為2.8億元快遞。浙江菜鳥為“阿里系”企業，並且持有申通快遞25%的股份，本次交易構成關聯交易。
申通快遞擬收購的揭陽傳雲、成都傳申均成立於2022年，兩家公司2024年度均虧損，2025年前10月淨利潤轉正快遞。兩家公司在其所在地運營有高度定製化的倉儲物流中心，佔地面積分別約為150畝和130畝，
據公告披露，揭陽傳雲主營業務為倉儲租賃，公司持有的位於廣東揭陽產業轉移工業園金暉路以西、松濤街以北房屋及其土地使用權快遞。2024年，揭陽傳雲虧損為128.34萬元，經營活動產生的現金流量淨額為-31.55萬元，2025年1—10月揭陽傳雲淨利潤為1169.81萬元，截至10月末應收賬款總額為923.23萬元，淨資產為6793.39萬元。
成都傳申主營倉儲租賃業務，倉儲物流資產位於成都簡陽快遞。2024年，成都傳申虧損為135.83萬元，經營活動產生的現金流量淨額為-89.17萬元。2025年1—10月，成都傳申淨利潤為620.17萬元，截至10月末應收賬款總額為626.55萬元，淨資產為4,411.36萬元。
申通快遞出資2.8億收購兩家倉儲物流公司的同時，還需承擔相應的貸款擔保責任共計6億元快遞。其中，涉及揭陽傳雲的貸款擔保涉及貸款金額為4億元，涉及成都傳申的貸款金額為2億元。
據收購公告，浙江菜鳥為揭陽傳雲提供4億元的固定資產貸款擔保快遞。達滕申（申通快遞子公司）應於受讓揭陽傳雲股權交割日後 15 個工作日內，向貸款銀行提交自交割日起貸款合同，及/或保證合同保證人變更為達滕申或達滕申關聯方的全部必要、合法檔案，並辦理完畢保證人變更為達滕申或達滕申關聯方的手續，浙江菜鳥關聯方不再為貸款合同提供保證擔保。此外，浙江菜鳥為成都傳申提供2億元的固定資產貸款擔保，股權交割並辦理相關手續後，浙江菜鳥關聯方同樣不再為貸款合同提供保證擔保。
申通快遞此次對兩家重資產倉儲物流企業的收購，幾乎就是2025年收購丹鳥物流的“續集”快遞。
2025年7月25日，申通快遞公告披露，擬以現金收購浙江丹鳥物流科技有限公司100%股權，交易對價為3.62億元快遞。丹鳥物流是菜鳥旗下自營品質快遞“菜鳥速遞”的運營主體，被收購前，浙江菜鳥供應鏈持有丹鳥物流96.15%的股權。丹鳥物流曾經承載著阿里對標其他頭部物流企業，切入高階快遞的戰略目標。彼時，菜鳥出售丹鳥物流，被廣泛解讀為阿里“瘦身”，菜鳥戰略聚焦主業的標誌性舉動。
而申通快遞“接盤”丹鳥物流時，丹鳥物流的業績也並不理想，2024年，丹鳥物流的營收為123.51億元，營業利潤、淨利潤分別為0.31億元、0.2億元，淨利潤率明顯偏低，同期經營活動產生的現金流量淨額為-12.3億元快遞。2025年1—4月，丹鳥營收、營業利潤、淨利潤則分別為29.65億元、-2.31億元和-2.34億元。
值得注意的是，在申通快遞屢屢出手收購倉儲物流資產的同時，國內物流行業已逐漸步入“增速換擋”的新階段快遞。
華創證券近期相關行業研報指出，2016—2021年電商快遞保持了25%-30%的快速增長，2023—2024年增速則維持在20%左右快遞。從中長期視角看，快遞件量增速將換擋至個位數左右，行業整體將進入常態化中速增長期。據國家郵政局資料，2025年，快遞業務量完成1989.5億件，同比增長13.6%；預計2026年快遞業務量完成2140億件，增速將降至約8%。
在此背景下，持續擴張的申通快遞能否“消化”愈來愈多的收購資產，仍有待時間檢驗快遞。
（作者 杜遠）
