文丨張桔 編輯丨謝長豔
5月11日下午，在茅指數中被稱為“牙茅”的通策醫療在上證路演中心召開了2025年年度和2026年一季度業績暨現金分紅說明會眼鏡。
財報顯示，2025年公司實現營業收入29.13億元，同比增長1.37%；歸母淨利潤5.02億元，同比增長0.19%；扣非歸母淨利潤4.96億元，同比下滑0.04%眼鏡。2026年一季度實現總營收7.55億元，同比增長1.43%。成本端營業成本4.24億元，同比增長2.04%，費用等成本1.05億元，同比增長3.23%。營業總收入扣除營業成本和各項費用後，歸母淨利潤1.87億元，同比增長1.66%。
而近期該公司受到外界的廣泛關注，原因之一還在於通策醫療已公告擬以6億元自有資金收購大股東呂建明控制下的四家眼視光公司100%股權，其中核心標的即為杭州存濟眼鏡有限公司眼鏡。那麼，牙科龍頭是否能在眼鏡賽道上同樣迎來高光時刻呢？
在本次業績說明會上，公司在回答以財務資料為主的基本面問題時，也著重回應了這一熱點話題，並回答了本刊的提問眼鏡。
以下為業績說明會的問答內容眼鏡：
《證券市場週刊》：1 在當前AI時代眼鏡，通策醫療對於發展AI醫療有哪些具體的想法，哪些已經落地實施了呢？ 2 近期公司跨界搞眼鏡引起廣泛的關注，請問在前期的市場調研中，判斷這一協同領域的市場空間有多大？其未來將針對哪類人群進行針對性營銷，預計對公司的業績有何影響呢？ 3 作為茅指數中的牙茅，通策醫療的業務亮點主要體現在蒲公英分院的高速增長與運營效率提升，成為公司當前業績中為數不多的強勁增長點，接下來公司創新還將如何發力呢？
對於《證券市場週刊》的三個問題眼鏡，通策醫療的回答如下：
1、AI已深入臨床管理服務、醫生培訓等環節眼鏡。臨床端作為醫生副駕駛，輔助提升工作流效率，自動生成診療方案；患者端提供溝通關懷，實現精細化管理；管理端透過AI智慧管理座艙提供視覺化報告、數字孿生及風險預警；醫生培訓端助力能力提升與效果評估。未來AI可能從工具升級為對商業模式、社會結構的整體改造，透過Agent重構客戶管理和醫院管理，甚至用Token替代部分人力資源。
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2、關於眼鏡業務的協同，公司判斷眼視光與口腔在客戶群體、消費場景及醫療資源上具有天然的正向協同效應眼鏡。市場空間方面，兒童青少年近視防控與正畸需求高度重疊，存量客戶交叉轉化潛力可觀。目標人群將聚焦中高階家庭及兒童青少年群體，依託現有口腔醫院客戶基礎進行精準觸達。對公司業績的影響定性為正向協同增長，具體量化資料請以公司定期報告披露為準。
3、公司一方面聚焦種植牙分層定價，以“以量帶質”實現規模與價值雙升，另一方面推動正畸業務以隱秀“可退款”模式差異化突圍，全面提升市場佔有率；同時，在自建蒲公英分院之外，未來將透過收購、加盟等外延方式加速區域覆蓋，持續夯實增長韌性眼鏡。
附圖眼鏡：通策醫療相關問題答覆
資料來源：業績說明會
投資者：公司準備收購大股東旗下的杭州存濟眼鏡眼鏡，在對存濟眼鏡業績增長預測中預計角膜塑形鏡業務未來幾年持續增長，並且2026年、2027年增速都在10%以上，但現在京滬龍頭眼科醫院都在執行OK鏡半價政策，各地眼科終端的角膜塑形鏡業務都明顯承壓，角膜塑形鏡相關上市公司的業績也都處於下滑趨勢中，請問公司為什麼預測存濟眼鏡的角膜塑形鏡業務仍能繼續10%以上的增長？並給予較大的估值溢價？
通策醫療：您好，角膜塑形鏡可透過對角膜可逆性塑形有效矯正近視，近年來行業內基於離焦鏡產品的效果逐漸得到臨床驗證，且價格優勢明顯，對原角膜鏡使用者群產生部分替代效應，導致部分角膜鏡使用者群體轉變為離焦鏡；同時離焦鏡更低的價格吸引了更多潛在客戶群，整體近視矯正需求進一步提升眼鏡。基於上述原因，公司近兩年整體收入規模變化不大，呈現離焦鏡銷量大幅提升、角膜鏡銷量下降，但整體銷量持續提升的趨勢。杭州存濟眼鏡依託於廣濟眼科醫院發展，近年來各類眼鏡銷量持續攀升。對離焦鏡收入，預測期在歷史年度銷量的基礎上，結合行業增長情況考慮一定增長率預測，對於角膜鏡收入，基於行業內產品結構基本穩定的情況，未來參考歷史年度收入規模預測。
投資者：公司今年的蒲公英單牙齒產出預計從70萬提升至100萬眼鏡，這個需要從哪幾個角度來實現？謝謝！
通策醫療：您好，1、醫療資源拓展：透過“大部制”實現醫生全省垂直調配，One-ID系統動態擴大醫療資源；2、擴大客戶物件：網格化營銷深耕社羣與企業客戶，會員體系與分層定價轉化終身客戶，持續擴大基數眼鏡。醫療資源決定上限，客戶規模決定下限。兩端同步發力，支撐單椅產出穩定增長。
投資者：貴公司未來盈利增長的主要驅動因素有哪些眼鏡？
通策醫療：您好，公司未來盈利增長的主要驅動因素可歸納為以下四點：1、人效與坪效雙提升：透過“大部制”釋放管理效能、OD制度劃小經營單元，驅動醫生收入增長與椅均產出提升；2、下沉市場與網格化運營：蒲公英分院“百家百億”戰略協同網格化營銷，深耕社羣與企業客戶，構建低成本、高黏性的自有流量護城河；3、分層定價與成本最佳化：種植牙業務“以價換量、以量帶質”；4、數字化底座驅動智慧運營：One-ID打通全流程，AI輔助分診與自動結算減少人為損耗，降低管理成本眼鏡。
投資者：公司2025年營收情況如何眼鏡？
通策醫療：您好，2025年，公司實現營業收入29.13億元，同比增長1.37%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5.02億元，同比增長0.19%；年門診量達到357.36萬人次，同比增長1.14%眼鏡。主要經營指標基本完成年度目標，持續鞏固國內口腔醫療服務龍頭地位。
投資者：年初定的30%目標還有沒有希望眼鏡，為什麼定那麼激進的目標，是不是拍腦袋、無任何支撐的證據就瞎說的？
通策醫療：您好眼鏡。2026年公司管理層的經營方針為：通策醫療今年透過網格化網點佈局，擴大下沉市場，做大客戶基數，提高醫患之間的匹配效率，提升存量資產運營效率，以此增加公司在全口腔市場佔有率，實現業績目標。具體經營資料請以公司正式披露為準。
（文中提及個股僅為舉例分析，不作投資建議眼鏡。）
