7月1日，A股超4300只個股上漲，市場風格出現明顯切換，賺錢效應向非科技板塊集中科技。受外圍科技股回撥影響，通訊、電子等科技板塊盤中大幅調整；市場成交額放量至3.68萬億元，資金明顯流向消費、醫藥、券商等傳統領域。
受訪人士表示，科技股的調整屬於交易層面的良性換手，低位板塊的上漲更多是超跌修復，而非趨勢反轉科技。今日的風格切換尚不能輕易判定科技行情終結，也不能斷言市場已出現全面風格反轉。從基本面拐點等角度來看，全面風格切換的條件尚不成熟。當前不建議在科技與非科技板塊之間做極端切換，策略上可繼續以科技作為進攻方向，以低估值和高股息板塊作為防守配置。
4329只個股收漲
指數表現上，受科技股跳水拖累，雙創指數領跌科技。滬指收漲0.44%報4112.45點，創業板指收跌1.89%報4260.72點，深證成指微跌0.53%。北證50收漲1.1%，滬深300、上證50微跌，科創50收跌2.48%。紅利指數收漲1.77%。
前幾日交易量縮減，今日滬深京三市日成交額放量3890億元，增至3.68萬億元科技。槓桿資金方面，截至6月30日，三市兩融餘額增至3.02萬億元。
盤面上，科技股集體回撥，資金明顯流向券商、醫藥、消費等非科技領域科技。光通訊模組、CPO概念、光纖概念、F5G概念、電子裝置製造、消費電子裝置、電源裝置、光電子器件、AI晶片、先進封裝等均大跌。非銀金融、生物醫藥、化學制藥、畜牧業則大漲。
今日4329只個股收紅，漲停股221只，市場整體賺錢效應較好科技。僅有1145只個股收跌，跌停股11只，主要集中在科技股。從交易活躍股來看，科技股確實遭遇重挫。今日共計51只個股日成交額超過100億元，其中多數為科技股，且普遍大跌。
半導體個股中，兆易創新收跌5.27%報772.01元/股，日成交額432億元；寒武紀跌近7%報1485.33元/股，中芯國際跌近3%報154.48元/股，中微公司收跌1.39%報462元/股，德明利跌逾5%報893.22元/股，通富微電跌近3%報73.91元/股科技。但長電科技、北京君正、北方華創漲勢不錯。
通訊裝置個股中，中際旭創收跌3.69%報1223.17元/股，新易盛跌逾5%報575.56元/股，中天科技收跌8.67%報55.42元/股，亨通光電跌近7%報101.93元/股，光迅科技收跌5.65%報242.43元/股科技。
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電子裝置製造個股中，佰維儲存下跌6.4%報463.07元/股，江波龍收跌5.11%報667.84元/股，華工科技跌近6%報173.55元/股科技。
電子元件個股中，勝宏科技收跌5.65%報326.86元/股，滬電股份跌逾5%報145.01元/股，生益科技跌近5%報164.8元/股科技。
值得注意的是，今日券商股交易活躍，表現亮眼科技。東方財富收漲5.25%報21.45元/股，中信證券收漲2.58%報29.47元/股，同花順漲逾7%報258元/股。
從31個申萬一級行業來看，僅有5個板塊收跌，通訊大跌3.55%，電子、電力裝置、機械裝置也小幅收跌科技。
大消費、醫藥等傳統板塊大漲，綜合、農林牧漁、非銀金融、醫藥生物、社會服務、商貿零售均表現不錯科技。
為何出現“高切低”
上半年最後一個交易日，資金仍在抱團科技股；下半年首個交易日，科技股即遭回吐，資金切換至非科技板塊科技。當前仍是存量資金博弈環境，資金去向出現明顯變化。
今日A股為何呈現極致“高切低”科技？
三十三度資本基金經理程靚分析，本質是季末資金壓力解除、基金半年排名結算後機構集中調倉，並非科技板塊基本面惡化科技。他進一步強調了兩點：
第一，科技股的跳水屬於交易層面的良性換手科技。上半年TMT板塊超額收益顯著，疊加數十家科技公司披露估值風險提示、中報前資金兌現意願強，獲利盤借節點集中了結，但產業邏輯未被證偽。
第二，低位板塊的上漲更多是超跌修復科技。醫藥、消費、養殖等板塊年內跌15%至25%，估值處歷史10%至20%分位，中報預期邊際改善（豬價企穩、創新藥BD收入兌現），資金藉此做均值迴歸；券商保險則是“估值+成交放量”雙擊，屬搭臺護盤品種。
排排網財富研究總監劉有華告訴記者，今日高低切換是“高位獲利兌現、中報驗證擔憂與外部情緒傳導”三重共振的結果科技。一是科技端壓力疊加：前期漲幅大、交易擁擠，7月中報視窗臨近，資金對純概念標的先行落袋；部分高位科技股釋出風險提示觸發恐慌止盈；二是海外AI板塊回撥及美聯儲偏鷹預期亦對高估值成長形成壓制。三是低位端則有催化：醫藥受創新藥目錄政策暖意提振，且前期超跌、估值處歷史低位；券商則受益於估值窪地與市場放量帶來的基本面改善預期。
對於科技回撥現象，天朗基金總經理陳建德認為，科技股極致抱團後出現調整實屬正常科技。加之進入7月，上市公司將陸續公佈業績預告和業績快報，市場擔憂高位科技股二季度業績能否達到預期，因此出現獲利回吐。
今日A股表現釋放了哪些訊號？程靚指出，一是全面風格切換條件不成熟，消費、地產無基本面拐點，低位上漲屬於超跌反彈而非趨勢反轉；二是科技內部分化加劇，有業績支撐的光模組、儲存、高階電子布龍頭縮量回踩是買點，純題材小票則面臨中報證偽壓力；三是市場從上半年的單邊抱團，進入“結構均衡、精耕細作”階段科技。
下半年主線是誰
“切換”成為近期股市的重要關鍵詞科技。6月份科技板塊回撥時，券商、醫藥曾出現大漲，但漲勢持續性不足。今日傳統板塊再度上漲、科技股再度回撥，下半年市場主線會否發生變化？7月份又需注意哪些風險？
對此，金信基金基金經理黃飆直言，當前市場雖出現資金高低切換的佈局動向，但行情持續性仍有待確認科技。站在半年度收官節點，若科創指數後續走弱，高位科技抱團品種或將面臨回撥壓力。
“不宜因今日切換判定科技行情終結，也不因低位板塊反彈斷言全面風格反轉科技。”劉有華認為，下半年資金面邏輯將讓位於產業邏輯與業績驅動，後續更看重中報成色而非單純賽道標籤。展望下半年，指數有望溫和上行，風格趨向再均衡，科技仍是中期主線但不再單邊領漲。
程靚認為，主線切換沒那麼容易，下半年持倉策略保持“科技+能源”主思維不變，同步疊加低估值和業績預增科技。下半年A股將呈結構性震盪上行，滬指受大金融支撐偏強，雙創指數短期震盪消化高位籌碼，待中報驗證後重啟升勢。AI硬科技仍是核心主線，行情將從普漲收縮為業績驅動的龍頭行情；低位板塊僅有階段性修復機會，無系統性風格切換。
“整體看，A股短期大機率維持震盪偏強但結構分化，指數能否繼續上行，關鍵看科技主線能否穩住，同時低位板塊能否逐步接力科技。”尚藝基金總經理王崢提醒，7月A股市場需注意三類風險：一是科技股高位波動，前期漲幅大的方向如果業績和訂單驗證跟不上，容易出現分化；二是中報預告逐步披露，市場將從交易情緒轉向業績驗證；三是海外科技股波動、美元利率走勢、地緣風險等外部因素，仍會影響A股風險偏好。
不建議極端切換
上半年科技板塊強者恆強、非科技板塊持續走弱，當前時間節點，不少投資者手持科技股有種“拿不住”的感覺，卻又不敢貿然切入低位的非科技賽道科技。那麼，當前應該如何持倉管理和板塊佈局？
王崢不建議投資者當前在科技和非科技之間做極端切換科技。一方面，科技仍是市場最強主線，可保留核心倉位，但要從單純追概念轉向關注訂單、業績和產業兌現，避免在高擁擠位置繼續追高。另一方面，非科技方向也並非沒有機會，金融、醫藥、消費等板塊估值不高，但更適合作為均衡配置，等待政策、業績或需求改善訊號。組合上可保持中性偏積極，以科技做進攻、低估值和高股息做防守，倉位上避免押注單一方向，更多透過分批建倉和動態調倉來控制波動。
針對“科技拿不住、低位不敢買”的痛點，程靚提出具體持倉建議：第一，40%至50%倉位持有有中報業績支撐的科技龍頭（光模組、儲存、先進封裝pcb以及AI新材料等，同步跟蹤商業航天和機器人），依託黃金分割比例0.236作為底線持倉，可做T降成本，放量破線且中報不及預期再減倉；第二，10%至15%小倉位佈局頭部券商、創新藥、養殖類公司等作為估值修復思維，整體階段目標以30%作為盈利出局點；第三，再利用20%至30%關注能源類機會（主要側重於風光儲能以及sofc和燃氣輪機等），同步考慮對應方向的半年報業績情況科技。第四，最後保留10%至15%的資金，作為以上方向輪動加倉或者低吸的操作，保持一定靈活性。
“下半年科技仍是主線，但風格上不會如上半年那般極致科技。”陳建德稱，從交易角度看，投資者長期盈利需買得安心、踏實，賺自己認知內的錢。如果覺得科技拿不住，那就不一定去買。非科技裡也有好公司，不少非科技的公司估值被壓得很低，可考慮分批配置。
黃飆建議，操作方面，高位科技標的可逢高逐步減倉、理性兌現，同時優選低位、具備事件催化的績優板塊佈局科技。板塊佈局上，投資者可關注TMT（半導體先進封裝及高頻高速元器件）、高階製造（精密加工與測試裝置及材料、汽車電動化智慧化、機器人等）、醫藥生物（創新藥械及AI醫療）、新消費（即時零售、悅己健康消費）等領域的投資機會。
劉有華也強調，配置上建議以科技底倉（甄選中報可驗證的硬科技方向）搭配低位再平衡（醫藥、高股息金融），待中報確認方向後再調整側重科技。
記者 朱燈花
文字編輯 陳偲
版面編輯 孫霄
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