走在2026年的中國縣城主街上，隨處可見亮黃或硃紅招牌的量販零食門店，貨架碼得滿滿當當，標籤上的價格比社羣超市便宜一大截貨架。

可就在2025年下半年到2026年上半年這段時間裡，風向明顯掉了個頭，轉讓貼、閉店照、加盟商維權群頻繁出現在社交平臺上，不少門店從剪綵到摘牌不過短短八個月光景貨架。

資本掀起熱潮貨架，三年改寫零食版圖

回頭翻賬本，量販零食的爆發幾乎是被資本一腳踹上快車道的貨架。

2023年11月，鳴鳴很忙完成了對“趙一鳴零食”的收購，將這一同樣起家於下沉市場的強勢品牌納入麾下，此後透過收併購其他零食品牌的方式實現企業整體規模的擴張，成為這條賽道快速增長的有效路徑貨架。

另一量販零食品牌萬辰集團，同樣是透過收購“來優品”“老婆大人”“吖嘀吖嘀”等零食品牌實現整體規模的擴大貨架。門檻不高、複製性強、下沉空間大，是這條賽道吸引錢袋子的三個理由。

行業跑得有多快，看資料就一目瞭然貨架。鳴鳴很忙集團在2026年7月21日正式對外宣佈，截至7月20日，旗下籤約門店總數突破3萬家，成為國內首家邁入3萬店規模的休閒食品飲料連鎖企業。

從2025年9月的2萬家門店到跨進3萬店門檻，完成萬級躍升僅用了10個月；若把時間線拉長，從萬店到3萬店，鳴鳴很忙也只用了不到兩年時間貨架。

另一頭的萬辰集團也沒閒著，根據其更新後的招股書，截至2026年2月底，萬辰集團門店已超19500家，2025年單店平均月銷零售額為38.2萬元，其中下半年為39.2萬元，而2026年1至2月進一步提升至40.6萬元貨架。

兩個頭部合在一起，門店數早已把傳統連鎖商超遠遠甩在身後，在縣域市場幾乎完成了一次自下而上的業態替換貨架。規模跑起來以後，業績也水漲船高。

鳴鳴很忙在2026年1月於港交所主機板掛牌上市，2025年GMV達到935.69億元，同比增長68.5%；營業收入661.70億元，同比增長68.2%；經調整淨利潤26.92億元，同比增長194.9%貨架。

萬辰這邊的數字同樣漂亮，2025年公司營收514.59億元，同比增長59.17%，歸母淨利潤13.45億元，同比增長高達358.09%，量販零食業務收入508.57億元，佔總營收的比重高達98.83%貨架。

光看這份成績單，會以為身處其中的每一位加盟商都在數錢數到手軟，可事實並非如此簡單貨架。

供應鏈見真章，下沉市場吃透紅利

量販零食之所以能把傳統渠道打得毫無還手之力，靠的既不是花哨的營銷劇本，也不是網紅門店的濾鏡，而是把中間環節壓到接近極限的供應鏈能力貨架。傳統零食從工廠出發，經一級批發、區域代理、零售終端，一路加價下來到消費者手上早已翻了幾番。

頭部品牌的做法則截然不同，貨直接從廠裡出來，走自建倉配，壓根不給中間商賺差價的機會貨架。

以行業老大為例，鳴鳴很忙絕大部分商品由工廠直供，透過大體量採購獲得議價能力，再經由分佈全國的倉儲物流網路，以24小時配送半徑覆蓋300公里範圍內的門店，這套體系將存貨週轉天數壓縮到了12天左右貨架。

根據弗若斯特沙利文報告，截至2024年底，鳴鳴很忙產品平均價格比線下超市同類產品便宜約25%貨架。

老二萬辰的打法如出一轍，截至2025年底，公司在全國建立了48個常溫倉儲中心和9個冷鏈冷庫，大多數門店能夠實現“T+1”配送，這種高效的物流體系，是支撐萬店規模的基礎設施建設貨架。

選址策略上，兩家不約而同地把重心放到了三四線縣城和鄉鎮，避開了一線商圈那種寸土寸金的血戰貨架。

以鳴鳴很忙為例，該集團旗下“零食很忙”“趙一鳴零食”門店覆蓋中國30個省份及所有城市等級，截至2025年末，約60%的門店紮根在縣城與鄉鎮，三線及以下城市門店佔比超過65%貨架。

下沉市場的消費者對價格敏感、復購頻率高、單筆金額不高但節奏穩定，這套使用者畫像與量販模式的低毛利高週轉天然契合貨架。

有意思的是，這種模式在客觀上填補了縣域零售的供給缺口，讓原本只能在大城市貨架上出現的一些飲料、零食，也能出現在中西部鄉鎮消費者的購物袋裡，從這個角度看，量販零食算是把國內消費下沉這盤棋走活了貨架。

毛利薄如紙片，價格戰裡少有贏家

真正讓加盟商栽跟頭的，藏在這門生意的底層賬裡貨架。招商手冊上寫的18%到20%單店毛利率，跟財報裡的真實數字差距不小。

2025年，鳴鳴很忙毛利率從2024年的7.6%提升到9.8%，經調整淨利率站上4%的臺階貨架。

萬辰這邊稍好，2026年一季度量販零食業務實現營業收入164.37億元，同比增長53.79%，加回計提的股份支付費用後實現淨利潤9.60億元，淨利率5.84%貨架。

對比茶飲和餐飲動輒三四成的毛利，量販零食的容錯空間極小，房租、人工、損耗任何一個環節稍稍抬頭，單店就可能從賺錢轉為虧錢貨架。

再看門店裡的貨盤佈置，其實分成兩條明暗線貨架。

擺在C位的可樂、衛龍、洽洽這類大牌快消，價格低於超市賣價，負責撐門面吸客流，本身幾乎不貢獻利潤；真正扛起利潤大梁的，是那些叫不出名字的白牌零食和渠道定製款，毛利率通常高於大牌引流品貨架。

這類產品也有軟肋，品牌力弱、復購不穩，容易積壓庫存，中小加盟商很難拿捏好大牌走量與白牌盈利之間的比例貨架。

而價格戰是壓在加盟商身上的又一塊石頭貨架。

進入2025年下半年，行業內的打折力度肉眼可見地加碼，從月度8.8折到每週6.8折，再到部分割槽域直接拉到6折甚至更低貨架。

2025年萬辰集團全年閉店602家，閉店率達到3.3%，2024年因經營原因閉店的數量為242家，2025年的閉店數量明顯增加貨架。

更值得留意的是行業頭部主動踩剎車的訊號，2025年，萬辰旗下各零食品牌的門店總數為18314家，相較於2024年末淨增4118家，儘管增長數量仍然可觀，但比2024年已經少了一半，管理層針對2026年的經營計劃表述更為明確，將不再單純強調拓店數字，而是將保持高質量發展放在第一位，要求深耕門店運營、強化面向加盟門店的運營與營銷策略貨架。

面對愈演愈烈的內耗，兩家頭部企業開始轉向修內功貨架。鳴鳴很忙在2026年將繼續透過提升數字化水平來提高管理效率，重點深化演算法驅動的智慧補貨、差異化選品、門店數字化診斷及AI排程等能力，同時系統性升級門店網路，包括將進行一場“萬店調改”。

與此同時，行業合規監管也沒有缺席，早在2023年11月零食很忙與趙一鳴零食的合併中，因未依法進行經營者集中申報，市場監管總局於2025年1月3日依據反壟斷法作出行政處罰，罰款175萬元貨架。

量販零食並不是騙局，這門生意在客觀上重塑了下沉市場的零售供給，也讓國產供應鏈得到了一次難得的規模化練兵貨架。

相關行業資料顯示，2025年國內休閒食品市場規模已達1.18萬億元，而量販零食作為增速最快的細分渠道，同比增長超過七成，中金公司相關研究顯示，量販零食中長期門店空間預計可達8萬到10萬家貨架。

只是對2026年才想上車的普通投資者而言，早期那種“搶個好點位就能躺賺”的時代已經落幕貨架。眼下這條賽道拼的是選址眼光、庫存管理、現金流韌性以及對上游議價的資源稟賦，是一場專業選手之間的比拼。

想靠一份加盟合同輕鬆換回財務自由的時代，已經翻篇了貨架。

參考文獻貨架：

[1] 新京報. 鳴鳴很忙集團宣佈全國門店數突破3萬. 2026年7月21日.

[2] 央廣網. “好想來”母公司萬辰集團去年淨利大增358.09%貨架，但增速開始放緩. 2026年3月19日.