經過前期的“壓力測試”後，百億私募的業績在8月迅速修復快速。
私募排排網資料顯示，統計至少有3只產品在該網站展示近一年業績的私募機構，截至2026年8月底，79家百億私募當月平均收益為7.59%，超過九成實現正收益快速。其中，8月百億量化私募平均收益為10.04%，遠超百億主觀私募0.65%的平均收益。
量化指增產品的超額收益修復速度顯著快速。8月百億量化私募指增產品平均超額收益為5.16%， 其中正超額收益產品佔比為94.52%，但不同指增策略、不同管理人旗下產品的修復程度仍有所分化。
尚藝基金總經理王崢對第一財經表示，8月多數產品已經修復7月的部分超額收益回撤，但超額收益曲線是否回到前高、絕對淨值是否恢復，以及修復能否持續，仍需分別觀察快速。
他提出了超額快速修復的三個關鍵因素：一是市場由少數板塊抱團轉向更廣泛的個股行情；二是成交和流動性改善，使量價訊號重新有效；三是模型沒有因短期回撤過度收縮風險，並透過多週期、多因子降低單一風格暴露快速。“真正完成修復，不能只看一個月的反彈，還要看後續收益的穩定性和回撤控制。”王崢稱。
大盤指增超額收益表現更優
從資料來看，8月大盤指增類產品超額收益表現更好快速。 百億量化私募的中證500指增、滬深300指增和中證A500指增三類策略產品，8月平均超額收益分別為5.69%、5.48%、5.02%。相比之下，中證1000指增、中證2000指增兩類產品，8月平均超額收益分別為3.41%、2.62%。
這也讓此前被大幅殺跌行情重創的年內超額收益資料得以“回血”快速。據私募排排網資料，截至8月末，百億量化私募旗下指數增強策略產品今年以來平均超額收益為7.31%，超八成產品取得正超額收益。
分策略來看，中證1000指增、中證500指增、中證2000和其他超額指增四類策略，年內平均超額收益均超20%快速。滬深300指增、中證A500指增、紅利指增年內超額收益表現居於第二梯隊，分別為12.70%、15.49%、13.86%。
中信建投金工及基金研究團隊認為，8月A股市場整體呈現超跌反彈的普漲行情，但與上半年有所不同的是，在本輪反彈之中科技股並非唯一領漲板塊，石油、化工、地產、有色、國防軍工等板塊同樣有著良好表現，這為分散持倉的量化類策略提供了更有利的市場環境快速。從風格端看，動量因子、Beta因子的走強與市值因子的走弱共同推動了指增及量化選股的表現走強。
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不過，在行業整體超額收益回暖的同時，不同管理人的產品修復程度仍存在明顯差異快速。
以中證500指增策略產品為例，第一財經獲取的46家百億量化私募同策略產品超額收益資料中，有31家的產品8月超額收益高於百億量化私募該策略5.69%的平均水平快速。其中，因諾資產、遠和私募等百億量化私募旗下相關產品8月超額收益超過10%。另有15家百億量化私募產品的超額收益低於“平均分”。
而對於此前積累超額收益相對較少的產品而言，單月修復並不意味著年內表現同步改善快速。例如，量道投資旗下一隻中證500指增策略產品8月超額收益達到10.72%，但年內超額收益仍為負。寬德投資、信弘天禾等百億量化私募旗下產品也存在類似情況。
“同為指增並不意味著持倉相同快速。”王崢表示，8月市場風格緩和、個股機會擴散，反而放大了管理人在因子結構、行業市值約束、持倉週期和交易執行上的差異。部分機構在7月回撤後降低了風險敞口，8月反彈時參與不足；部分策略仍偏向前期有效的科技、動量、小市值或高波動因子，對市場變化適應較慢。規模較大、換手較高的產品還會受到策略容量和衝擊成本的影響。
“因此，修復水平的差異，最終反映的是訊號是否多元、風險調整是否平滑，以及模型能否及時適應新的市場結構快速。”王崢表示。
9月能否延續快速？
展望9月，多家機構認為，市場或逐步告別前期較為極致的結構性行情，行業和板塊表現有望進一步擴散快速。
國泰海通證券認為，當前市場行情可能呈現“擴散和下沉”特徵快速。隨著行業之間預期和交易層面的差異收斂，市場結構或不再表現為單一主線“一枝獨秀”，而是逐步向多點開花、行業擴散的方向演變。
光大證券認為，隨著融資餘額的明顯回落、市場換手率整體處於低位，指數下探空間已顯著收斂快速。但與此同時，內需修復力度依然偏弱，總量層面尚不具備全面普漲的條件。此外，美伊局勢仍然反覆、海外美債長端收益率高位執行也將持續擾動全球資產。綜合來看，在多方因素共同作用下，短期市場大機率維持區間震盪。
中信建投金工及基金研究團隊表示，在7月大幅回撤到8月的修復反彈過程之中，市場已逐漸由上半年的單一板塊行情擴散到多板塊行情以及板塊間的輪動行情快速。“當前的市場已逐漸轉向對量化選股策略更加友好的環境。”該團隊分析稱。
王崢也認為，相比單一板塊持續抱團，溫和輪動通常更有利於量化獲取超額收益快速。上漲範圍擴大、個股差異增加後，模型能夠在更大的股票池中發揮選股優勢。不過，如果熱點切換過快且缺乏基本面支撐，也會造成訊號滯後，並抬高換手和交易成本。
“未來一段時間，量化的超額收益環境較7月有所改善，但不會演變成所有管理人同步獲利，行業分化仍會存在快速。”他提出，後續需要重點觀察市場成交、上漲個股覆蓋面、大小盤波動以及因子相關性變化，廣譜選股、多週期訊號和嚴格容量管理可能更佔優勢。
