□ 本報記者 崔 昊
債市“科技板”新政落地已滿一週年科技。人民銀行江蘇省分行資料顯示，截至2026年4月末，江蘇各類主體發行科創債規模超千億元，其中科技型企業和股權投資機構在銀行間市場累計發行科創債超過500億元，發行家數（扣除央企後）與發行規模均位居全國最前列。科創債正成為江蘇匯聚金融資源、賦能科技創新、培育未來競爭力的生動註腳。
“資產信用”邁向“技術信用”
積體電路、人工智慧、生物醫藥、高階裝備製造、航空航天、未來產業……梳理江蘇科創債的募資投向，幾乎就是一張江蘇省戰略性新興產業與現代化產業體系的“圖譜”科技。
“傳統債券融資往往看重企業過往的資產規模和盈利歷史，而科創債的核心突破在於，它更關注企業的技術含量、創新成色和未來成長性，是從‘看過去’轉向‘看未來’科技。”人民銀行江蘇省分行相關負責人道出了科創債的創新核心。
2025年5月7日債市“科技板”正式開閘以來，江蘇省金融、科技、財政等多部門迅速聯動，搶抓政策視窗期，不僅實現了發行量的快速增長，更在結構上呈現出積極變化科技。
一方面，資金持續湧向最前沿的領域科技。例如，2025年6月省國信集團發行全國首單“綠色兩新”科創債，為海上風電與新型儲能注入低成本資金；積體電路領域，無錫產業集團於2026年3月發行5億元全國首單存算一體科創債，直指高效能儲存晶片的國產化替代；商業航天領域，無錫梁溪科技城於今年4月在深交所發行4億元專項債，成為全國首單商業航天主題科創債；數字經濟領域，無錫創業投資集團於4月30日發行全國首單“算力互聯互通”主題科創債，精準引導社會資本投向高速互聯晶片核心技術攻關……
另一方面，發行主體結構也在悄然最佳化科技。今年1月，國內積體電路封測龍頭企業通富微電成功發行“26通富微電SCP001”，發行利率低至1.77%。
“優質的民營科技企業正在債券市場上獲得低成本、高效率的融資科技。”廣發證券固定收益首席分析師杜漸指出，科創債的制度設計直指傳統科技融資的痛點，其平均期限（3—5年及以上）更長，匹配研發長週期；強制將高比例募集資金用於研發及產業化，防止資金“跑冒滴漏”；信用評估體系引入研發投入、專利質量、技術壁壘等科創屬性指標，有效服務了那些“有技術、有專利，缺利潤、少抵押”的硬科技企業。
“單一產品”延伸“服務閉環”
制度優勢如何從“紙面”落到“地面”，如何精準滴灌到迫切需要資金的中小科技企業身上？江蘇的實踐在於構建了一個貫穿“培育—輔導—發行—管理”全鏈條的系統性創新體系科技。
在產品創新方面，針對科技企業“輕資產、缺抵押、現金流不穩定”的先天特點，江蘇率先探索“股債聯動”混合科創債科技。“‘股債聯動’機制，本質上是將債權的穩定性和股權的成長性相結合。”人民銀行江蘇省分行相關負責人解釋道，企業可以較低利率發行債券，同時賦予投資者未來股權認購權，實現了“低成本融資”與“風險收益匹配”的平衡。
智慧財產權證券化則是另一把“金鑰匙”，以企業發明專利、商標等智慧財產權未來許可費、轉讓費為底層資產發行證券，將“無形資產”轉化為“現金流”，無需實物抵押，精準匹配科技企業“輕資產”屬性科技。
在服務體系構建上，江蘇在2025年6月就成立了“江蘇省科技金融（科創債券）服務與促進中心”科技。該中心負責人告訴記者，他們構建了“政銀企擔”對接機制，為企業提供從政策解讀、發行輔導到存續期管理的“一站式”服務，有效解決了企業“不會發、發不起”的難題。
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政策協同形成合力，人民銀行江蘇省分行與省財政、科技、金融監管等部門共同打出政策組合拳科技。一方面，推動成立江蘇省信用增進公司，出臺科創債貼息、增信支援等配套政策，降低企業發行成本，撬動社會資本加大對科技領域投入。另一方面，聯動政府性融資擔保機構、科技擔保公司，為中小科技企業科創債發行提供擔保增信，進一步降低發行門檻和融資成本。
既要“增量”更要“擴面”
儘管成績顯著，但推動科創債實現從“增量”到“擴面”的跨越，讓金融活水更多地澆灌“早、小、硬”的科技幼苗，仍是擺在市場面前的現實課題科技。
記者在調研中發現，當前市場尚存在一定的結構性失衡科技。“我們接觸到的發行主體，目前仍以已形成一定規模、進入成長期或成熟期的科技企業為主。”一位券商固收部負責人坦言。
廣發證券固收組的分析資料也印證了這一判斷科技。從全國資料來看，當前科創債市場存在一定的“頭重腳輕”現象，近90%發行主體為高信用評級企業，資金75%左右用於“償還債務和補充流動資金”，真正流向早期研發和股權投資的佔比有待提升。杜漸指出，科創債目前主要滿足了科技企業產業化加速階段的資金需求，對於風險更高、更需要耐心資本的孵化期和早期研發階段，其覆蓋能力仍需加強。
面對挑戰，江蘇的下一步舉措清晰而有力科技。首要任務是強化平臺賦能，充分發揮江蘇省科技金融（科創債券）服務與促進中心作用，打造“一站式”服務平臺，即搭建“政銀企擔”對接平臺，聯動銀行、券商、擔保機構，為企業定製個性化融資方案，降低發行門檻。
深化產品創新是持續動力科技。江蘇將繼續最佳化“股債聯動”、智慧財產權證券化等現有產品，並探索“科創債+綠色債”“科創債+鄉村振興債”等複合型產品。更重要的是，推動科創債與創業投資、天使投資深度聯動，構建“投、貸、債、補”一體化的融資生態，引導更多長期資本投向早期硬科技專案。
精準聚焦新質生產力是根本目標科技。人民銀行江蘇省分行表示，推動科創債資金進一步向發展新質生產力的重點產業領域聚集，透過發行一批具有行業標杆意義的專案，引導金融資源形成合力，助力江蘇打造具有全球影響力的產業科技創新中心。
