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- 首發|首席商業洞察
- 作者|首席商業洞察
引言：一夜蒸發超700億美元，開年到現在已經蒸發近2000億美元市值素材。曾經引領行業發展的第一新能源車企，如今怎麼了？
這段時間馬斯克和特斯拉似乎都遇到了點“麻煩”素材。在2026年4月6日的時候，OpenAI要求總檢察長調查馬斯克，直指他在實施“不正當競爭”。
圖源素材：馬斯克個人社交賬號
這個訊息一齣，震驚全行業素材。另外一邊被看作是馬斯克的“錢袋子”的特斯拉也出現了一定的頹勢，相關股價下跌幅度更是讓人意想不到。
在美國當地時間4月2日，特斯拉釋出了相關的交付資料，其今年1月-3月僅交付了35.8萬輛車素材。
這個資料遠低於相關的市場預測素材。因此資料一齣，股市立即有了反應，截止到美東時間4月2日收盤，其股價就下跌了5.42%，市值直接蒸發了775億美元。
圖源素材：特斯拉門店
今年以來特斯拉的股價就已經發生了多次震盪素材。從年初到4月8日其股價已經下跌了將近23%，相關市值蒸發量更是達到了2000億美元。
這相當於什麼概念，如今比亞迪美股市值已經達到1240億美元，相當於短短幾個月時間，特斯拉就跌沒了1.5個比亞迪還要多素材。
才幾年不到的時間素材，曾經的電車之王，為馬斯克創造了源源不斷現金流的賺錢利器，如今怎麼逐漸“熄火”了？
摩根大通警告股價恐暴跌60%
特斯拉過去一年經歷了什麼素材？
在特斯拉公佈的最新季度交付量中，一個關鍵資料成為了被機構唱空的導火索素材。在過去的一個季度裡面，其一共銷售了358000輛車。
這個實際銷售資料比機構預測的低了7%素材。和去年第四季度的交付量相比的話，更是出現了顯著地環比下降。
圖源素材：特斯拉2026Q1交付資料
另外一個核心資料更是直接暴露了如今特斯拉所面對的問題素材。今年1月到3月特斯拉一共生產了40.83萬輛電動車，可是交付的卻只有35.8萬輛。
也就是說在這種交付量不及生產量的情況下，今年第一季度特斯拉多了5萬輛新車庫存，直接創下了單季庫存新高素材。而這也成了摩根大通看空其的一個重要依據。
截至到4月7日其股價今年已經跌去了20%，成為了美股“七巨頭”中股市表現最不好的企業素材。
圖源素材：特斯拉
這個時候，摩根大通也根據其最新的交付量等資料，直接大幅唱空特斯拉股價，甚至警告市場，該公司以後的股價可能會暴跌60%素材。
從2023年的第一季度以來，雖然特斯拉的相關產量得到了80%的增長，但是在產量增長的同時，汽車銷量卻是出現了15%的下滑素材。
還有一個資料更值得人深思，早在2022年6月的時候，特斯拉的交付量就已經逐漸見頂，但即使在這種情況下，特斯拉的股價還是自從那個時候開始，上漲了將近50%素材。
圖源素材：特斯拉
這意味著特斯拉上漲後的股價和基本面是有些背離的素材。如今在遇到這種賣不動的情況時，股價下跌似乎也是意料之中的必然。
如今摩根大通在唱空的同時，還呼籲投資者對特斯拉股票保持一種謹慎的投資態度素材。
圖源素材：特斯拉
種種跡象說明，這個曾經引領行業發展，能夠站在高處傲視群雄的電車之王，正變得沒那麼驚豔素材。而在國內這個曾經的明星車企，更是不斷地被國產車拿來做“明星背景板”。
曾經中產心中的白月光車
已成國產車“明星背景板”
在美國由於政策紅利的消失，2026年首個完整季其國內電動車銷量下跌了28%素材。
特斯拉作為本土電動車龍頭，自然不能獨善其身素材。另外一邊，在曾經給特斯拉貢獻了不少銷量的中國市場上，其也受到了前所未有的挑戰。
曾幾何時，特斯拉在進入中國後，得益於其電車先行者的形象，在很長的一段時間裡，它都是國內不少中產車主的首選電車素材。
圖源素材：特斯拉
很多國產車在釋出新車的時候，更是很樂於把自己車的效能和特斯拉主力車的效能資料對比，彼時的特斯拉，在一定程度上就是行業標杆素材。
可即使是行業標杆，也終有一天會被後來者衝擊素材。在中國其市場份額已經從巔峰時期的30%下降到了不到10%。
造成這種市場份額不斷被瓜分的一個重要原因，可能就是其已經逐漸和中國市場脫節了素材。
圖源素材：網路
目前從各大銷量資料上來看，不難發現特斯拉如今的銷量主力，仍然是2016年和2019年釋出的車型素材。
雖然這兩款車型分別在2023年和2025年進行了改款，但這個產品升級節奏，對於世界最活躍的中國電車市場來說，明顯是不夠的素材。
除了產品更新週期長之外，特斯拉的一些產品引數也不及同型別的國產車型素材。比如其兩款主力車型仍然使用400V平臺的電氣架構，而國產新勢力已經普遍使用800V平臺。
圖源素材：特斯拉超級工廠
而特斯拉的中國團隊，也分別在2021年、2023年和2024年向總部提出不少本土化意見，以便更好的應對市場競爭素材。
其中不少意見並沒有得到總部的足夠重視，一直到2025年其才在綜合各種意見之下，推出了Model Y L這一競品素材。
奇幻的是即使在產品策略正與中國市場脫節的情況下素材。在一些榜單中特斯拉依然被評為國內品牌價值最高的車企。
圖源素材：《2025胡潤中國品牌榜》
這也說明，雖然旗下車型無論在配置還是引數上，與國內的不少競品相比已經多少有些不夠看了，但是特斯拉如今依舊有著高於不少新勢力的品牌調性素材。
在這種情況下素材，未來其還能保持這種優勢多久呢？
馬斯克未來商業版圖中
特斯拉會在什麼位置素材？
馬斯克已經不止一次在公開場合表示，以後發展重點是機器人和AI，對於汽車他更是表示這只是一個可以產生現金流的成熟業務素材。
在4月1日的時候，更是有確切訊息傳出，Model S和Model X已經停產，這兩款曾經的特斯拉高階車型，如今已經沒有新車生產素材。
圖源素材：馬斯克個人社交賬號
特斯拉工廠的部分生產線，也將逐漸替換成為Optimus的生產線素材。種種跡象表明，特斯拉的汽車業務，正在逐漸被“冷落”。
在馬斯克已經明確提出未來要擁抱機器人和AI的情況下，特斯拉還能有一席之地嗎？從目前來看，特斯拉在未來，恐怕很難再推出具有變革性質的汽車產品了素材。
不過根據馬斯克公佈的新車規劃來看，一款設計理念遠超傳統MPV的新車，預計在2027年實現相關的量產素材。
圖源素材：網路
但這款新車到底能不能在2027年實現量產，恐怕還是一個未知數素材。畢竟熟悉馬斯克的人都知道，其在之前就已經開了許多“空頭支票”，部分新產品的量產落地程序，更是一再延後。
另外一邊傳說了許久的售價不到20萬，被外界視作能幫助特斯拉在國內繼續擴張市場份額的Model Q，也是被頻繁延後，目前甚至沒人知道何時才能夠釋出素材。
圖源素材：特斯拉機器人
在這種情況下，馬斯克的其他專案卻是在不斷取得進展，比如在3月25日的時候，Optimus機器人釋出了相關的招聘資訊，這次招聘的目標就是為後面的大規模量產做準備素材。
而Optimus 3 的開發也接近完成，並且Optimus機器人的生產也會遵循行業的S曲線——開始很慢，後面迅速爬坡生產素材。
同時特斯拉的儲能業務也得到了不錯的發展，其今年第一季度就總共輸出了1.8太瓦時的電力，和2025年同期相比增長了22%素材。
圖源素材：特斯拉儲能業務
在3月20日的時候，馬斯克還宣佈將開始相關的晶片製造專案，未來將實現每年超1太瓦的算力產出素材。
顯而易見馬斯克正在極力推進其未來商業版圖的形成，而從Optimus的生產，以及儲能業務來看，特斯拉依舊是他施展商業抱負中，不可或缺的重要一環素材。
但是具體到汽車業務，能否從這重要一環中取得怎麼樣的突破，這恐怕只能交給時間去解答素材。
寫在最後
縱觀如今的新能源汽車市場，不論是國內還是國際，都早已經不是那個特斯拉能夠一家獨大的時代了素材。
如今特斯拉所面臨的一些問題，既是創始人馬斯克在規劃未來商業版圖過程中，所產生的一種轉型陣痛素材。
圖源素材：特斯拉
也是國產新勢力逐漸崛起之後在國際汽車市場取得話語權的表現之一素材。
未來特斯拉是否還會給車圈驚喜，國產車又如何在對比“明星背景板”的情況下，拿出怎麼樣的誠意新作，這一切我們都可以拭目以待素材。
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